2022年5月，加密货币市场经历了一场“黑天鹅”事件，Luna币（及与美元挂钩的UST稳定币）在短短几天内从最高点暴跌99.99%，无数投资者血本无归，成为加密货币史上最惨烈的崩盘案例之一，这场灾难不仅让Luna币的创始人Do Kwon陷入舆论漩涡，更暴露了算法稳定币模式的致命缺陷。
Luna币的崩盘源于其“双代币机制”的脆弱性，作为Terra生态的核心，UST试图通过算法与Luna币的动态发行与销毁来维持1美元的锚定，当UST因市场恐慌出现脱钩（价格跌破0.99美元）时，系统会自动增发Luna币来兑换UST，试图拉回价格；反之，UST价格高于1美元则销毁Luna币，2022年5月的大规模挤兑中，UST脱钩速度远超预期，Luna币被巨量增发
这场崩盘的背后，是过度依赖算法模型而缺乏真实资产支撑的风险，与USDT、USDC等由美元储备或国债背书的稳定币不同，UST的价值完全依赖市场对Luna币的信任，当恐慌情绪蔓延，算法机制反而成了加速崩溃的“放大器”，据CoinMarketCap数据，Luna币总市值曾在巅峰期达到400亿美元，而崩盘后几乎归零，全球投资者损失超过400亿美元，其中包括大量散户和机构资金。
Luna币的悲剧为加密市场敲响警钟：任何脱离实体经济支撑、纯粹依赖“代码信仰”的金融模型，都可能成为泡沫破裂的牺牲品，对于投资者而言，高收益必然伴随高风险，而缺乏透明度和风险缓冲机制的“创新”，往往隐藏着致命的陷阱，Luna币的“赔钱”故事,或许将成为未来加密货币监管与风险教育中最具冲击力的案例之一。